Bendžamina Greiema inteliģentais ieguldītājs grāmatu kopsavilkums

Bendžamins Greiems bija viens no visu laiku izcilākajiem praktisko investoru domātājiem. Pēc tam, kad atraitne māte zaudēja visu savu naudu 1907. gada finanšu katastrofā, viņa ģimene nonāca nabadzībā. Tomēr Greiems to pagrieza otrādi. Studējot Kolumbijas universitātē, viņš turpināja strādāt Volstrītā, pārejot no ierēdņa līdz analītiķim līdz partnerim, pirms vadīja pats savu ieguldījumu partnerību. Līdz ar to viņš uzkrāja vairākas vēsturiskas un psiholoģiskas zināšanas par finanšu tirgiem, kas ilga vairākas desmitgades. Un viņš dalījās ar šīm zināšanām savā grāmatā The Intelligent Investor.

inteliģents investors

Grāmatā “Inteliģentais ieguldītājs” maz laika tiek veltīts vērtspapīru analīzes paņēmienu apspriešanai. Tā vietā liela uzmanība tiek pievērsta ieguldījumu principiem un ieguldītāju attieksmei. Lai gan ‘The Intelligent Investor’ pirmo reizi tika publicēts 1949. gadā, labas investīcijas pamatprincipi gadu desmitos nemainās. Līdz ar to “Inteliģentajā ieguldītājā” Bendžamina Greiema mērķis ir iemācīt mums trīs lietas:

Kā samazināt neatgriezenisku zaudējumu iespējamību
Kā maksimizēt iespēju iegūt ilgtspējīgus laimestus
Kā pārvarēt pašiznīcinošos domāšanas veidus, kas bieži traucē investoriem pilnībā izmantot savu potenciālu

Lai būtu inteliģents investors, jums jābūt pacietīgam, disciplinētam un alkstam apgūt jaunas lietas. Jums arī jāspēj kontrolēt savas emocijas un domāt par sevi. Grehems paziņo, ka inteliģencei, kas vajadzīga, lai būtu labs investors, ir daudz vairāk sakara ar raksturu nekā IQ. Šajā “Saprātīgā ieguldītāja” kopsavilkumā mēs izpētīsim dažus no galvenajiem ieguldījumu veikšanas veidiem un Benjamin Graham formulu gudrai, veiksmīgai ieguldīšanai.

Ziņas saturs

OPTAD-3

‘Inteliģentā ieguldītāja’ pārskats - detalizēta nodaļu analīze
Vai vēlaties uzzināt vairāk?

Negaidiet, kad kāds cits to izdarīs. Nomājiet sevi un sāciet saukt kadrus.

Sāciet bez maksas

‘Inteliģentā ieguldītāja’ pārskats - detalizēta nodaļu analīze

Investīcijas pret spekulācijām

Greiems vēlas izcelt būtisku atšķirību starp investoriem un spekulantiem (t.i., Volstrītas brokeriem). Pēc Grehema domām, saprātīgas investīcijas sastāv no trim lietām:

Rūpīga uzņēmuma un tā uzņēmējdarbības pamatotības analīze pirms jebkura akciju iegādes
Pārliecinoties, ka esat pasargāts no nopietniem zaudējumiem
Neveidojas pēc ārkārtas rezultātiem, bet tiecas uz “adekvātu” sniegumu

Inteliģentam ieguldītājam naudu nepelna, vienkārši “sekojot tirgum”, t.i., pērkot akcijas, jo tā vērtība ir pieaugusi, vai pārdodot akcijas, jo tā vērtība ir samazinājusies. Greiems apgalvo, ka ir tieši pretējs, uzskatot, ka akcijas kļūst riskantākas, jo vairāk palielinās to vērtība, un otrādi.

Ja ieguldītājs uzskata, ka tirgus cena tiek vērtēta pēc noteiktiem vērtības standartiem, spekulanti visus savus vērtības standartus pamato ar tirgus cenu, kas ir būtiska atšķirība. Lielisks veids, kā pārbaudīt, vai tirgus ietekmē jūsu vērtējumus, ir uzdot sev jautājumu, vai jūs labprāt ieguldītu konkrētā akcijā, ja nevarētu zināt tās tirgus cenu. Tādā veidā jums jāpaļaujas uz intuīciju.

Šī iemesla dēļ ir ļoti svarīgi norādīt, ka atšķirībā no spekulantiem inteliģentais investors neiegulda ātras uzvaras. Vienīgais veids, kā sasniegt ilgtermiņa ieguldījumu mērķus, ir pieņemt ilgtspējīgus un uzticamus lēmumus, kas nav pakļauti bieži svārstīgo akciju tirgus kaprīzēm.

Investīcijas un inflācija

Lai saprastu inflāciju, mums jāaplūko, kā tā visu laiku ir svārstījusies. Apbruņojoties ar vēsturiskajiem datiem, ir skaidrs, ka, lai arī procentu likmes svārstās, vispārējā tendence ir tāda, ka procenti laika gaitā parasti pieaug. Tomēr prognozēt, kāda būs procentu likme nākotnē, ir riskanta. Mēs nekad nevaram precīzi zināt, kāds skaitlis būs nākotnē, taču varētu būt vērts apsvērt iepriekšējo 20 gadu procentu likmes un izmantot tās kā atspēriena punktu, lai prognozētu, kas varētu būt iespējams nākotnē.

Tomēr tas, ka nākotne ir neskaidra, nenozīmē, ka visi ieguldījumi būtu jāievieto obligācijās vai akcijās tikai to pašreizējās procentu likmes pievilcības dēļ. Jo vairāk investors sāk paļauties uz ienākumiem, kas gūti no viņu portfeļa, jo lielāka ir viņu vajadzība pasargāt sevi no negaidītā. Tas nozīmē ieguldījumus gan obligāciju, gan akciju plašākā izplatībā.

Kopš ‘The Intelligent Investor’ pirmās publicēšanas ir kļuvušas pieejamas divas papildu ieguldījumu iespējas, kas pasargā investorus no inflācijas riskiem. Šie ir:

labākais laiks sociālo mediju ziņām

1. REITs (Real Estate Investment Trust): Uzņēmumi, kuriem pieder un tiek iekasēta īre gan no dzīvojamiem, gan komerciāliem īpašumiem.
2. PADOMI (vērtspapīri, kas aizsargāti ar inflāciju): ASV valdības obligācijas, kuru vērtība automātiski palielinās, pieaugot inflācijai.

Gadsimta akciju tirgus vēsture

kā sākt video tiešraidi instagramā

Rakstot “Viedā ieguldītāja” atjaunotās versijas tapšanas brīdi, tas bija 1973. gads, un Bendžamins Greiems bija spējis paredzēt katastrofālo lāču tirgu 1973. – 74. Gadā, kurā ASV akcijas zaudēja 37 procentus no savas vērtības. Tomēr viņš viennozīmīgi apgalvo, ka inteliģents investors nākotnes prognozēšanai nepaļaujas tikai uz vēsturiskiem datiem.

Lai neļautu mums izmantot tik tīri vēsturiski vērstu pieeju, Greiems izvirza, ka mēs uzdodam sev šādus jautājumus:

Kāpēc nākotnes peļņai vienmēr jāsakrīt ar iepriekšējo peļņu?
Ja katrs ieguldītājs uzskata, ka noteiktām akcijām ir garantēta peļņa ilgtermiņā, tad vai tas nenozīmē, ka tirgus galu galā kļūs par dārgu?
Ja tas tā ir, tad kā ir iespējams, lai nākotnes atdeve būtu augsta?

Kā norāda Grehems, ir riskanti izmantot tirgus neseno labo ienesīgumu kā platformu, no kuras prognozēt nākotnes ienesīgumu, neviena akcija nevar pastāvīgi darboties visu laiku. Tomēr daudzi investori nokļūst slazdā, pērkot augstu cenu, jo akcijas šķiet drošas, un pēc tam pārdodot zemu cenu, kad akcijas neizbēgami sašūpojas. Lai neitralizētu šo fenomenu, mums jāpieņem Benjamin Graham formula, kas liek domāt, ka jāizmanto “pretstatu likums”, kas liek domāt, ka jo entuziastiskāki investori ilgtermiņā kļūst par akciju opciju, jo drošāk viņi izrādīsies nepareizi īstermiņa.

Galu galā Grehems paziņo, ka vienīgais, par ko ieguldītājs var pārliecināties, mēģinot prognozēt nākotnes akciju atdevi, ir tas, ka tie, iespējams, izrādīsies nepareizi. Vēsture mums māca to, ka nākotne ir neparedzama. Turklāt cilvēki, kas, šķiet, ir visdrošākie par to, kā attīstīsies nākotne, ir visvairāk pārsteigti, ja tas pierāda pretējo. Tāpēc galvenais ir palikt pazemīgam pret savām spējām paredzēt nākotni, lai neļautu ar to pārāk riskēt.

Aktīvais un aizsardzības investors

Jūsu portfeļa agresivitāte ir mazāk atkarīga no jūsu veikto ieguldījumu veidiem un vairāk no ieguldītāja veida. Bendžamins Greiems norāda, ka ir divi veidi, kā kļūt par inteliģentu investoru:

Lai nepārtraukti pētītu, izvēlieties un ievērojiet obligāciju, kopfondu un akciju kombināciju. Greiems to sauc par “aktīvo” vai “uzņēmīgo” pieeju. Tas prasa daudz laika un enerģijas.
Lai izveidotu pastāvīgu portfeli, kas prasa minimālas papildu pūles jūsu vārdā un darbojas ar autopilotu, taču tas nerada daudz satraukuma. Greiems to sauc par “pasīvo” vai “aizsardzības” pieeju.

Abas pieejas ir vienlīdz gudras, taču, lai gūtu panākumus vienā no tām, jums jāzina, kura pieeja labāk atbilst jūsu personībai. Tas ir tāpēc, ka jums būs jāievēro šī pieeja visa ieguldījuma dzīves laikā un jāspēj kontrolēt gan savas emocijas, gan izmaksas. Piemēram, ja jums ir daudz laika, esat konkurētspējīgs un izbaudāt intelektuālu izaicinājumu, jūs varētu izvēlēties aktīvāku investoru. Tomēr, ja jums īpaši nepatīk domāt par naudu un par prioritāti izvirzāt miera sajūtu, jūs varētu būt labāk piemērots aizsardzības investoram.

Kā aizsardzības investors jūs nemaināt savu ieguldījumu praksi tikai tāpēc, ka mainās dzīves apstākļi. Inteliģento investīciju formāta Benjamina Greiema formulas centrā ir visu minējumu un tirgus pareģojumu aizstāšana ar disciplīnu.

Aizsardzības ieguldītājs un parastās akcijas

Grehems apgalvo, ka tam, cik aizsargājošam jums vajadzētu būt investoram, ir atkarīgs no tā, cik daudz laika un enerģijas esat gatavs veltīt sava portfeļa izstrādei. Tomēr, ņemot vērā akciju tirgus nepastāvību, kāpēc aizsargājošs investors kādreiz iegulda akcijās, nevis obligācijās? Tā kā, kā Graham minēja otrajā nodaļā, inflācijas riska dēļ pilnībā ieguldīt vai nu akcijās, vai obligācijās nozīmē padarīt sevi neaizsargātu. Tāpēc nav svarīgi, cik aizsargājams esat ieguldītājs, jums vismaz daļa naudas vienmēr jāglabā krājumos.

Viens no lielākajiem izaicinājumiem, ar kuru jācīnās aizsardzības investoram, ir pārliecība, ka viņi var izvēlēties akcijas, iepriekš neveicot daudz pētījumu. Ir ļoti svarīgi, lai iepazīšanās ar uzņēmumu neaizstātu uzņēmuma finanšu pārskatu izpēti. Kā parādīja Karnegi Melona universitātes psihologi, jo vairāk indivīds jūtas pazīstams ar kādu priekšmetu, jo lielāka iespēja, ka viņš pārspīlē, cik daudz par to zina.

Šo parādību var redzēt, piemēram, neskaitāms skaits investoru, kas pērk Amazon.com akcijas, vienkārši tāpēc, ka viņi bieži izmanto tā pakalpojumus. Aizvietojot iepazīšanos ar rūpīgiem pētījumiem, šie investori nesaprata, ka viņu pirktie krājumi ir pārspīlēti. Tāpēc, jo vairāk pazīstams krājums, jo lielāka iespēja, ka inteliģents aizsardzības investors kļūs par pašapmierinātu.

Kā aizsardzības ieguldītājam ir arī svarīgi neuztraukties par jaunām tirgus svārstībām, kas varētu izraisīt nepārdomātu ieguldījumu lēmumu. Aizsardzības investors gan piedalās, gan uzvar sacensībās, sēžot mierā. Saskaņā ar Grehema “dolāru un izmaksu vidējās noteikšanas” pieeju, aizsargājošs ieguldītājs regulāri ieguldīs noteiktu naudas summu konkrētā ieguldījumā neatkarīgi no tā, kā tirgi darbojas konkrētajā nedēļā. Patiešām, aizsargājošs investors var pat izlemt iegādāties savas akcijas ar brokera vai finanšu plānotāja starpniecību. Tomēr, lai pieturētos pie Greiema mantras, lai izvairītos no pašapmierinātības, aizsardzības investoram jāizpēta, vai šādam padomdevējam iepriekš jāuzticas.

Portfeļa politika agresīvam investoram-negatīvā puse

Bendžamins Greiems apgalvo, ka gan aizsardzības, gan agresīvā investora ziņā tas, ko jūs nedarāt, ir tikpat svarīgi kā tas, ko jūs darāt. Šajā nodaļā Greiems izceļ dažas absolūti būtiskas lietas tiem, kas vēlas izvēlēties agresīvo investoru ceļu. Tie ietver:

Izvairīšanās no augstas ienesīguma akcijām, jo nav lētas un ļoti pieejamas metodes, kā mazināt ar šādu krājumu saistītos riskus.
Nemirstiet tirgotāja nāvei, iestrēgstot apburtajā lokā, kurā nepārtraukti tiek pirktas un pārdotas akcijas atbilstoši tirgus svārstībām. Kā pierāda tūkstošiem investoru, kuri ir kļuvuši par šīs pārspīlētās “agresīvās” investēšanas formas upuriem, jo vairāk tirgojat, jo mazāk turat. Tāpēc ieguldītājs, kurš nespēj noturēt viņu akcijas ilgāk par mēnesi vai diviem, ir nolemts neveiksmei.
Nepievienojieties pievilcīgam IPO (sākotnējam publiskajam piedāvājumam) tikai tāpēc, ka ap to ir daudz satraukuma. Jo vairāk ir satraukums, jo lielāka ir iespējamība, ka akcijas ir pārcenotas, un jo lielāka ir iespēja, ka jūs izsaucat spriedumu, pamatojoties uz savām emocijām, nevis racionālu spriedumu.

Portfeļa politika agresīvam investoram - pozitīvā puse

Grehems izvirza četrus veidus, kā agresīvs investors ieguldīs:

Pārdošana augstos tirgos un pirkšana zemos tirgos
Pērkot rūpīgi pārdomātus izaugsmes krājumus
Darījumu akciju pirkšana
Izmantošana un pirkšana “īpašās situācijās”

Lai agresīvs ieguldītājs varētu veikt pamatotu ieguldījumu, viņam ir jāatskaitās arī par šādiem diviem ideāliem:

Lēmumam par akciju pirkšanu jābūt pamatotam ar pamatotu pamatojumu
Tas nedrīkst būt populārs lielākajā daļā citu investoru vai spekulantu

Grehems ierosina trīs ieguldījumu pieejas, kas atbilst šiem divkāršajiem kritērijiem. Tie ir šādi:

1. Ieguldījumi salīdzinoši nepopulārā lielā uzņēmumā

Ja mēs to varam uzskatīt par pieņemtu, ka tirgus parasti pārvērtē parastos krājumus, kas uzrādījuši ievērojamu izaugsmi, mēs varam pieņemt, ka tas nepietiekami novērtē uzņēmumus, kuru darbība nav tik laba. Šeit galvenais ir tas, lai inteliģents investors atrastu lielākus uzņēmumus, kas piedzīvo pagaidu nenoteiktības periods.

Patiešām, inteliģentajam ieguldītājam vajadzētu interesēties tikai par ievērojamu izaugsmes fondu nevis tad, kad tas ir vispopulārākais, bet tad, kad kaut kas noiet greizi. Šī stratēģija dod investoriem iespēju, kā saka Greiems, nopirkt akcijas “salīdzinoši nepopulārā lielajā uzņēmumā”, kas tiek pārdotas par niecīgu cenu.

Piemēram, Johnson & Johnson, kas 2002. gadā paziņoja, ka federālie regulatori izmeklē tās grāmatas pēc apgalvojumiem par nepatiesu lietvedību. Šīs nepatiesās uzskaites rezultātā tās krājumi vienā dienā samazinājās par ievērojamiem 16 procentiem. Viedie investori nopirka šīs akcijas. Kad uzņēmums atgriezās iepriekšējā stāvoklī, viņi bija nopelnījuši diezgan daudz naudas.

2. Izdevīgu darījumu pirkšana

Darījumu emisija ir akcijas vai obligācijas, kuru vērtība, šķiet, ir vismaz par 50 procentiem lielāka nekā tā, par kuru tā tiek pārdota. Lai noskaidrotu, vai emisija ir izdevīgs darījums, vispirms jāmēģina novērtēt, vai akciju nākotnes peļņa atsver emisijas izmaksas, kuru dēļ tā pašlaik tiek novērtēta par zemu. Otrkārt, jums jānovērtē uzņēmuma vērtība privātīpašniekam, kas atkal galvenokārt tiek izstrādāts, prognozējot nākotnes peļņas potenciālu. Grehems atsaucas uz šo pieeju kā drosmi nomāktā tirgū, izmantojot vērtību analīzes gudrību.

3. Īpašas situācijas

Tipiska “īpaša situācija” rodas, kad lielāks uzņēmums iegūst mazāku uzņēmumu. Lai šāda iegāde būtu iespējama un lai iegūtu mazāka uzņēmuma akcionārus, akcijas gandrīz vienmēr tiek piedāvātas par cenu, kas ir ievērojami augstāka par pašreizējo cenu. Tāpēc jebkurš ieguldītājs, kas ir pietiekami gudrs, lai nopirktu akcijas vai obligācijas uzņēmumā, kas, iespējams, tuvojas bankrotam, un tādējādi pārdotu lēti, bet kuram varētu būt iespēja tikt izpirktam un palielināt tā akciju vērtību, varētu nopelnīt daudz naudas.

Investoru un tirgus svārstības

Lielāko daļu laika tirgus precīzi nosaka akcijas, taču dažkārt cena ir ievērojami nepareiza. Grehems paskaidro, kāpēc, uzburot tirgus tēlu kā “Mr. Tirgus ”izmisīgs investors, kurš maksā pārāk daudz par akcijām, kad tām klājas labi, un izmisīgi cenšas no tām atbrīvoties, kad to cena nokrītas. Tāpēc ir svarīgi, lai inteliģents investors varētu uzskatīt tirgu par kļūdainu, uz emocijām balstītu vienību, kurai nevajadzētu akli uzticēties, kaut arī lielākā daļa cilvēku to dara.

Lai gan neapšaubāmi ir laba ideja novērot tirgus uzvedību, inteliģentajam ieguldītājam būtu jāuzvedas tā, lai tas kalpotu viņu interesēm, neuzķeroties dramatisko tirgus svārstību vilcienam. Greiems apgalvo, ka viena no individuālā investora būtiskākajām priekšrocībām ir tā, ka jūs varat domāt pats. Ļaujoties apmaldīties tirgus uzvedībā, jūs atsakāties no sava lielākā aktīva mērķa, kritiskās domas. Lai gan jūs nevarat kontrolēt, kā tirgus laika gaitā mainās, varat kontrolēt:

kā izveidot sarakstu twitter

Jūsu starpniecības izmaksas (tirgojoties reti, lēti un pacietīgi)
Jūsu īpašuma izmaksas (noraidot kopfondus ar lieliem gada izdevumiem)
Jūsu cerības (pamatojot atgriešanās prognozes patiesībā, nevis fantāzijā)
Jūsu risks (diversificējot, līdzsvarojot un izvēloties, cik daudz aktīvu likt tirgū)
Jūsu nodokļu rēķini (turot visus savus krājumus vismaz gadu un, ja iespējams, piecus gadus, lai jūsu kapitāla pieauguma saistības būtu zemas)
Tava uzvedība

Ieguldīšana nenozīmē citu piekaušanu ieguldījumu spēlē, bet gan uzvedības kontrolēšanu un atbildību par savu spēli. Ja plānojat ieguldīt vismaz 25 līdz 30 gadus, tad loģiskākā pieeja ieguldījumiem ir pirkt katru mēnesi automātiski un pirkt vairāk, kad saņemat papildu naudu. Akciju tirgus ir labākais risinājums šādām investīcijām visa mūža garumā, un šāda veida rūpīgas, automātiskas investīcijas nozīmē, ka jums ir mazāka kārdinājums pieņemt pārsteidzīgus, nepastāvīgus, tirgus virzītus lēmumus.

Ja akcijām klājas labi, jūs pērkat, ja tās krīt, jūs pērkat, un laika gaitā jūsu ieguldījumi sāks nepārtraukti pieaugt. Grehems paziņo, ka būtu labāk, ja mēs vispār neredzētu tirgus akcijas par mūsu akcijām, jo tad mēs saudzētu ciešanas, ko rada 'citu personu kļūdas spriedumā'. Ievietojot portfeli autopilotā, jūs izvairīsities no garastāvokļa maiņas “Mr. Tirgus ”un tā vietā var koncentrēties uz jūsu ilgtermiņa finanšu mērķiem.

Ieguldīšana ieguldījumu fondos

Lai arī kopfondu ieguldījumi šķiet viegli un lēti, tie nāk ar savām problēmām. Viņi bieži nepietiekami darbojas, pārmaksā un izturas nepastāvīgi. Tāpēc inteliģentajam ieguldītājam pirms ieguldīšanas kopfondā jāizvēlas ļoti rūpīgi. Finanšu zinātnieku grupa, kas pusgadsimtu pētīja kopfondus, secināja, ka kopfondiem ir tendence rīkoties šādi:

Viņi neizvēlas akcijas pietiekami labi, lai segtu to izpētes un tirdzniecības izmaksas.
Jo lielāki ir kopfonda izdevumi, jo zemāka ir tā atdeve.
Jo biežāk kopfonds tirgojas, jo zemāks ir tā ienesīgums.
Investīciju fondi, kas ir nepastāvīgāki par citiem un, iespējams, paliks nepastāvīgi.
Nav iespējams, ka ieguldījumu fondi, kuriem pagātnē bija augsta atdeve, ilgi uzturēs šo augsto ienesīgumu.

Tomēr, ņemot vērā šīs zināšanas par kopfondu kļūdainību, saprātīgais ieguldītājs ir labāk sagatavots, lai noteiktu stabilāku kopfondu no nestabilāka. Turklāt kopfondi piedāvā inteliģentajam ieguldītājam lielisku līdzekli, lai dažādotu savu portfeli un atbrīvotu viņus rīkoties, turklāt bezgalīgi analizējot tirgu un izvēloties viņu akcijas.

Parasti indeksu fonds, kuram vienlaikus pieder visas tirgus akcijas, ilgtermiņā pārspēs vis selektīvākos fondus. Lai gan tas nav īpaši aizraujošs ieguldījumu veids, ja jūs varat turēt indeksu fondu 20 vai vairāk gadus, jūs, visticamāk, pārspēsit vairākumu gan profesionālo, gan individuālo investoru. Grehems un Vorens Bafets ir vienisprātis, ka indeksa fondi ir vienīgā labākā izvēle individuāliem inteliģentiem investoriem.

Inteliģentais investors un viņu padomnieki

Daudzi investori mierina otro izcilā finanšu konsultanta viedokli. Neatkarīgi no tā, vai vēlaties saņemt padomu par ienesīguma likmi vai lai kāds būtu vainīgs, ja kaut kas noiet greizi, padomdevēja esamība var izrādīties būtiska viela viedā ieguldītāja arsenālā. Patiešām, ir īpaši scenāriji, kuros konsultanta meklēšana var izrādīties vēl izdevīgāka, piemēram:

Ja jūsu portfelis zaudē ievērojamu vērtību.
Ja jūs cenšaties uzturēt un uzturēt personīgo budžetu un tikko spējat savilkt galus kopā, nemaz nerunājot par taupības sākšanu.
Kad jūsu portfelis ir pārāk daudzveidīgs līdz pilnīgai haotiskumam.
Ja nesen esat piedzīvojis ievērojamas dzīves pārmaiņas, piemēram, kļuvis par pašnodarbinātu personu, vai ja jums ir jāpieskata vecākie vecāki.

Tomēr, pirms izvēlaties savu padomdevēju, jums vispirms ir jāmēģina pārliecināties, vai varat viņiem uzticēties, un pēc tam jums jāizpēta un jāpārbauda viņu pilnvaras. Kad atradīsit atbilstību, labs finanšu konsultants varēs noteikt:

Visaptverošs finanšu plāns
Investīciju politikas paziņojums
Aktīvu sadales plāns

Visi šie trīs aspekti ir pamati, no kuriem tiek pieņemti uzticami finanšu lēmumi, jums tie ir jāizveido kopā. Neieguldiet neko, kamēr neesat personīgi apmierināts ar padomdevēja ieteiktajiem lēmumiem par ieguldījumiem.

Drošības analīze nespeciālistam

Var būt grūti noteikt, kuri faktori nosaka, vai jums vajadzētu būt gatavam maksāt par akciju vai nē, bet Greiems piedāvā piecas īpašības, ar kurām novērtēt akciju opcijas pievilcību:

cik rakstzīmju facebook ierakstā

Uzņēmuma ilgtermiņa perspektīvas. Šī kvalitāte prasa inteliģentajam investoram apskatīt vismaz piecu gadu uzņēmuma gada pārskatus un atbildēt uz diviem jautājumiem: no kurienes rodas uzņēmuma peļņa un kas liek šim uzņēmumam augt?
Uzņēmuma vadības kvalitāte. Laba uzņēmuma vadība darīs to, ko viņi saka. Viņiem jābūt godīgiem par savām neveiksmēm un jāuzņemas atbildība par tām.
Uzņēmuma kapitāla finansiālais stiprums un struktūra. Vai uzņēmums ražo vairāk skaidras naudas, nekā patērē, un vadītāji pārinvestē šo naudu, lai turpinātu gūt peļņu.
Uzņēmuma dividenžu rekords. Izpētiet iepriekšējo desmit gadu dividenžu vēsturi. Ja pēdējo desmit gadu laikā dividendes ir palielinājušās vienmērīgi vidēji vismaz par sešiem līdz septiņiem procentiem, tā ir laba zīme.
Uzņēmuma pašreizējā dividenžu likme.

Inteliģentais investors zina, cik ilgi augstākie vadītāji un grāmatveži laiku pa laikam dodas, lai sevi bagātinātu uz uzņēmuma un tā akcionāru rēķina. Ir daudz veidu, kā finanšu pārskati un “radošā grāmatvedība” ir padarījuši uzņēmumus finansiāli pievilcīgākus nekā tie ir.

Piemēram, pro forma ieņēmumi sākotnēji bija domāti, lai parādītu patiesu priekšstatu par peļņas pieaugumu ilgtermiņā, ņemot vērā īstermiņa novirzes un neatkārtotus notikumus. Pro forma paziņojums varētu parādīt, cik daudz uzņēmums būtu varējis nopelnīt iepriekšējā gadā, ja tikko iegādātais uzņēmums būtu bijis kopā ar viņu visu šo gadu.

Tomēr pro forma ieņēmumus var izmantot arī korumpētākā veidā, uzņēmumiem parādot, cik labi viņiem varētu būt veicies, ja viņi nebūtu pieņēmuši tik sliktus ieguldījumu lēmumus. Piemēram, 2001. gadā JDS Uniphase Corps uzrādīja savus pro forma ieņēmumus tā, it kā tas nebūtu maksājis 4 miljonus dolāru nodokļus, zaudējis 7 miljonus sliktu krājumu un it kā nebūtu radījis 2,5 miljardus dolāru apvienošanās un nemateriālās gribas lādētājos. Tādēļ inteliģentais ieguldītājs ignorēs visus pro forma ieņēmumu pārskatus.

Uzņēmumi var arī priekšlaicīgi atzīt ieņēmumus, kas vēl nav iekļauti tā kontos, t.i., prognozēt gada ieņēmumus, pamatojoties uz saražoto un paredzamo pārdodamo produktu skaitu pirms to pārdošanas. Tomēr ir dažas lietas, ko inteliģentais ieguldītājs var darīt, lai mēģinātu pārliecināties, vai uzņēmumam, kurā gatavojaties ieguldīt, grāmatvedības metodēs ir daži sarkani karodziņi:

kā izveidot sociālo mediju stratēģiju

Lasīt atpakaļ - lasot uzņēmuma finanšu pārskatus, sāciet no pēdējās lapas un lasiet uz sākumu. Gandrīz viss, ko uzņēmums nevēlēsies, lai jūs lasītu, tiks atrasts pārskata aizmugurē.
Izlasiet piezīmes - vienmēr izlasiet finanšu pārskata zemsvītras piezīmes, kas atrodamas gada pārskatā. Noteikti salīdziniet zemsvītras piezīmes ar vismaz vienu uzņēmumu, kas ir tuvs konkurents.
Lasiet vairāk - it īpaši, ja esat uzņēmīgs ieguldītājs, ir prātīgi mēģināt pēc iespējas vairāk uzzināt par finanšu pārskatu sniegšanu, lai mazinātu risku, ka jūs maldinās ar apšaubāmu peļņas vai zaudējumu aprēķinu.

Aizsardzības ieguldītāja akciju izvēle

Pēc definīcijas ieguldītājs aizsardzības jomā izmanto zema riska ilgtermiņa pieeju ieguldījumiem. Labākais instruments, kas izgudrots šādām ieguldījumiem ar zemu uzturēšanas līmeni, ir zemu cenu indeksu fonds. Tomēr dažiem aizsardzības investoriem patiešām patīk izvēlēties atsevišķas akcijas. Šajā gadījumā ieteicams ieguldītājam, kurš aizsargājas, 90 procentus no savām akcijām turēt indeksu fondā, atstājot desmit procentus ieguldīt akciju tirgū pēc vēlēšanās. Lai palīdzētu aizsargājošajiem investoriem pieņemt saprātīgus akciju ieguldījumu lēmumus, Greiems piedāvā šādus akciju izvēles kritērijus:

Atbilstošs izmērs. Kad Greiems pirmo reizi uzrakstīja “Inteliģento investoru”, viņš paziņoja, ka ir ieteicams izvairīties no ieguldījumiem mazākos uzņēmumos. Tomēr ar iespēju pirkt kopfondos, kas šodien specializējas mazos krājumos, var būt finansiāla jēga arī pirkt mazākos uzņēmumos, izmantojot mazo uzņēmumu indeksu fondu.
Spēcīgs finansiālais stāvoklis. Grehems definē finanšu spēku kā diversificētu krājumu portfeli, kura apgrozāmie līdzekļi ir vismaz divas reizes lielāki par tā pašreizējām saistībām, un tas ir ilgtermiņa parāds, kas nepārsniedz apgrozāmo kapitālu.
Peļņas stabilitāte. Akcijas ir spēcīgas, ja tām ir daži ienākumi no kopējām akcijām katrā no iepriekšējiem desmit gadiem.
Dividendes ieraksts. Meklējiet uzņēmumus, kuri maksā dividendes un kuriem tā ir bijusi iepriekš.
Mērena P / E attiecība. Izvēlieties tikai tādas akcijas, kuru pašreizējā cena nepārsniedz 15 reizes lielāku vidējo peļņu pēdējo trīs gadu laikā.
Mērena cenas attiecība pret grāmatu. Reiziniet P / E attiecību ar cenas un grāmatas attiecību. Ja skaits ir mazāks par 22,5, visticamāk, tas būs saprātīgas cenas krājums.

Akciju izvēle uzņēmīgam investoram

Lielākajai daļai investoru nav ieteicams izvēlēties atsevišķas akcijas. Pat lielākā daļa profesionāļu dara sliktu darbu. Kaut arī neliela daļa ieguldītāju labi izvēlas savas akcijas, lielākajai daļai labāk būtu ieguldīt aizsargājoši indeksa fondā. Tomēr tiem, kas vēlas uzņēmīgiem ieguldījumiem dot priekšroku, Greiems iesaka vispirms praktizēties, pavadot gadu, izsekojot un atlasot akcijas, bet neieguldot naudu. Tādā veidā jūs mācāties, neradot nekādu ievērojamu parādu.

Pēc gada novērtējiet savus rezultātus salīdzinājumā ar to, kā jūs būtu darījis, ja naudu būtu ievietojis indeksu fondā. Ja jums šķita, ka process ir nogurdinošs vai esat izvēlējies sliktas akcijas, varētu būt vērts apsvērt iespēju kļūt par aizsardzības investoru. Ja jūs tomēr izbaudījāt procesu un guvāt labu atdevi, Greiems iesaka apkopot akciju izlasi, bet ierobežot tās tikai līdz desmit procentiem no visa jūsu portfeļa. Pārējie būtu jāiegulda indeksu fondā.

Ja jūs nolemjat ieguldīt šos desmit procentus tirgū, jums vajadzētu meklēt akcijas un nozares, kas uz laiku nav modē un tādējādi jāpiedāvā liels ieguvums, tiklīdz mainās sabiedrības uztvere. Pārbaudot salīdzināmus uzņēmumus vai cenas, ko līdzīgi šādi uzņēmumi ir iegādājušies gadu gaitā, jūs varat iegūt labu priekšstatu par to, cik daudz uzņēmums varētu būt vērts.

Pēc tam ir svarīgi apskatīt, kas vada uzņēmumu, un pajautāt sev: vai uzņēmuma finanšu pārskati ir saprotami, vai arī tie ir neskaidra žargona pilni? Labi vadītāji skaidri un godīgi paziņo uzņēmuma pašreizējo status quo. Vēl viens sarkanais karogs ir tad, ja vadītājs vairāk runā par akciju cenu nekā par biznesu. Tās ir pazīmes, ka uzņēmums nedarbojas tik labi, kā var šķist.

Pirmām kārtām uzņēmīgam ieguldītājam jābūt gan disciplinētam, gan konsekventam, pretoties savas pieejas maiņai pat tad, kad tas šķiet nemoderns, un viņam jākoncentrējas tikai uz to, ko viņi dara, nevis uz to, ko dara tirgus.

Drošības robeža kā galvenā investīciju koncepcija

Naudas zaudēšana ir investīciju neizbēgamība. Lai būtu gudrs investors, jums jānodrošina, lai jūs nekad nezaudētu lielāko daļu vai visu savu naudu. Lai piešķirtu sev buferi, Greiems iesaka atteikties maksāt pārāk daudz par ieguldījumu un līdz ar to samazināt iespēju, ka jūsu bagātība pilnībā izzudīs. Kā viņš ir atkārtojis visā grāmatā, lielākais risks mūsu finansiālajai veselībai ir nevis krājumi, bet gan mēs paši. Risks pastāv nevis tirgū, bet gan tajā, kāds mēs esam investors.

Saskaņā ar Nobela prēmijas laureāta psihologa Daniela Kānemana teikto, pieņemot lēmumu, mēs bieži esam divu domāšanas veidu upuri:

Labi kalibrēta pārliecība (vai es saprotu šo ieguldījumu tikpat labi, kā es domāju?)
Pareizi gaidītā nožēla (cik daudz es to nožēlošu, ja mana analīze izrādīsies nepareiza?)

Lai pārbaudītu, vai jūsu pārliecība ir labi kalibrēta, apsveriet iespēju uzdot sev šādus jautājumus:

Kāda ir mana pieredze, pieņemot līdzīgus lēmumus?
Kāda ir citu cilvēku pieredze, kuri ir pieņēmuši līdzīgus lēmumus?
Ja es pērku, tas nozīmē, ka kāds cits pārdod. Cik iespējams, ka es zinu kaut ko tādu, ko pārdevējs nezina?
Ja es pārdodu, tad pērk kāds cits. Cik ticams, ka es zinu kaut ko tādu, ko nezina pircējs?
Cik šim ieguldījumam ir jāpaaugstinās, pirms es uzkrāju peļņu (ieskaitot nodokļus un tirdzniecības izmaksas)?

Lai novērtētu, vai pareizi paredzat nožēlu, pajautājiet sev:

Pamatojoties uz līdzīgu ieguldījumu vēsturisko sniegumu, cik daudz naudas es varētu zaudēt?
Vai man ir citi ieguldījumi, kas varētu mani pārņemt, ja šis lēmums izrādīsies slikts?
Vai es ar šo ieguldījumu riskēju pārāk lielu kapitāla daļu?
Vai es kādreiz esmu zaudējis daudz naudas par ieguldījumu? Kā tas jutās? Vai es nopirku vairāk vai izglābu?
Vai es kontrolēju savu uzvedību, vai paļaujos uz gribasspēku, lai neļautu man panikā nepareizā laikā?

Visbeidzot, varbūtība, ka ieguldīšanas laikā jūs ieguldīsiet slikti, ir simtprocentīgi garantēta. Tāpēc Grehems ir pārliecināts, ka inteliģentais investors ir nodrošinājies pret zaudējumiem, ko var radīt slikts ieguldījums. Daudzi investori ir tik pārliecināti, ka viņiem ir taisnība, viņi maz dara, lai pasargātu sevi no nepareizības sekām, un tas investoram ir liktenīgi.

Tomēr, pārliecinoties, ka jūsu portfelis ir pastāvīgi diversificēts un ka tirgus svārstības jūs nekad neietekmē, varat pārliecināties, ka jūsu slikto ieguldījumu lēmumu kritums nekad nebūs pilnīga katastrofa. Tas nozīmē, ka jūs varat turpināt ieguldīt regulāri, pacietīgi un mierīgi, pakāpeniski virzoties uz savu ilgtermiņa finanšu mērķu sasniegšanu.

Jūs varat iegādāties Inteliģento investoru, kuru izveidojis Bendžamins Greiems Amazon .